Trump vende acciones de su propia red social

Donald Trump necesita dinero en efectivo. El alguna vez y posiblemente futuro presidente debe más de 450 millones de dólares después de que un juez de Nueva York determinara que defraudó a los bancos al inflar el valor de sus activos para obtener préstamos favorables. También debe 83,3 millones de dólares por el fallo por difamación de E. Jean Carroll, 110.000 dólares por desafiar una citación y 15.000 dólares por menospreciar a un asistente legal. Y sus facturas por librar tantas batallas judiciales penales y civiles dispares se están sumando; Sólo el año pasado, el ex presidente canalizó 50 millones de dólares de dos de sus Super PAC para su defensa legal.

En el tribunal, los abogados de Trump insinuaron que ni siquiera tiene 450 millones de dólares, al menos no en efectivo, y apelaron sin éxito para que se redujera la multa a una fianza de 100 millones de dólares. Entonces, ¿de dónde va a sacar Trump todo este dinero? Curiosamente, la respuesta podría estar en Truth Social, la aplicación de redes sociales que Trump y sus asociados iniciaron después de que lo expulsaran sumariamente de Twitter (ahora X) tras la insurrección del 6 de enero de 2021.

El futuro financiero de Trump ahora depende de algunas de las modas más extrañas en las finanzas corporativas: acciones de memes, acuerdos de SPAC e inversiones de culto a la personalidad. Si Trump puede encontrar una manera de actuar rápido, podría ser el rescate que necesita desesperadamente.

Truth Social es una mala imitación de Twitter, donde Trump era una presencia inevitable mucho antes de postularse para presidente. Está repleto de memes obsoletos, teorías de conspiración MAGA y, por supuesto, Trump. Ese es el atractivo principal. Truth Social es el único lugar donde el expresidente ahora publica regularmente sus pensamientos sin restricciones.

Como era de esperar, Truth Social no ha encontrado un atractivo masivo. Tuvo un miserable total de 5,4 millones de visitantes el mes pasado, según Similarweb, y ganó solo 3,4 millones de dólares con publicidad en los primeros nueve meses de 2023, según una presentación regulatoria de su socio corporativo. (Como referencia: Twitter ganó más de mil millones de dólares en publicidad con 237,8 millones de usuarios diarios en su último trimestre como empresa pública en 2022). Los anuncios de Truth Social tampoco son de marcas de prestigio: apareció un desplazamiento reciente por la aplicación. anuncios de una “tarjeta comercial con la firma de Trump”, el sitio web gutcleanseprotocol.com y café de la marca Covfefe.

Pero debido a un poco de ingeniería financiera peculiar, y tal vez al poder de la base política exagerada de Trump, la empresa matriz de Truth Social saldrá a bolsa en las próximas semanas una vez que se fusione con Digital World Acquisition Corporation, un acuerdo que traería la valoración de la empresa fusionada  a unos 9.000 millones de dólares, una capitalización de mercado a la par de Match Group, Skechers y Lufthansa.

La propia participación de Trump valdría casi 4.000 millones de dólares a su valor actual, lo que cubriría cómodamente sus gastos legales actuales.

Truth Social es propiedad de una empresa llamada Trump Media and Technology Group. No sale a bolsa a través del método tradicional (una oferta pública inicial o IPO), sino a través de una ruta alternativa llamada SPAC, o empresa de adquisición con fines especiales. Las SPAC son empresas de cheques en blanco que no tienen negocios pero que pueden cotizar en bolsa y luego fusionarse con una empresa real para ayudar a cotizar en bolsa.

Por lo general, “una empresa ha estado operando por un tiempo y tiene años de finanzas, y un banco de inversión la revisa, y hay todas estas presentaciones públicas, y luego se hace pública en este proceso bastante riguroso en el que el banco de inversión es estrictamente responsable: está sujeto a responsabilidad por cualquier cosa que se diga que sea básicamente mentira”, dijo Usha Rodrigues, profesora de la Facultad de Derecho de la Universidad de Georgia. Pero Truth Social ni siquiera era un negocio en funcionamiento cuando se anunció la fusión en octubre de 2021; la aplicación de redes sociales no se lanzó hasta febrero de 2022.
Michael Ohlrogge, profesor de la Facultad de Derecho de la Universidad de Nueva York, dice que los SPAC no son necesariamente un camino más fácil para salir a bolsa. "Este ha sido un proceso extremadamente lento, costoso e incierto con una enorme cantidad de escrutinio por parte de la SEC", dijo en un correo electrónico. Sospecha que un banco de inversión grande y establecido no habría querido asumir el “riesgo de responsabilidad y reputación” de hacer una oferta pública inicial para esta fusión, pero un banco menos prestigioso sí podría haberlo hecho.

Los SPAC estaban de moda en 2021 cuando se anunció el acuerdo. En el mercado alcista de principios de la pandemia, los SPAC (que se remontan a principios de la década de 1990) tuvieron un resurgimiento en popularidad, lo que hizo que empresas como DraftKings, SoFi y Nikola Corp. cotizaran en bolsa.

Michael Klausner, profesor de la Facultad de Derecho de Stanford, dice que "el precio de las acciones de muchas, muchas SPAC, durante un período de tiempo cercano a su fusión, no está en línea con su verdadero valor". Pero ha visto SPAC compradas por inversores minoristas (solo porque son SPAC) y llevadas muy por encima de su valor, solo para descender cuando el revuelo se calma. "Muy, muy pocos están despiertos ahora".

Aún así, el acuerdo con Trump Media es significativamente más extraño. Su SPAC, llamada Digital World Acquisition Company, ha brindado efectivamente a los inversores una forma de invertir en Trump, y le ha dado a Trump una forma de capitalizar su propia marca.

Es mejor considerar a DWAC como una acción de memes. Quizás recuerde la moda de las acciones de memes cuando los inversores minoristas en Reddit coordinaron con éxito un breve apretón con las acciones de GameStop, antes de sumergirse en una serie de otras marcas nostálgicas milenarias como AMC Entertainment, BlackBerry y Bed Bath & Beyond. Las acciones de Meme suelen ser empresas que cotizan en bolsa que atraen a un porcentaje excesivo de inversores individuales y el rendimiento de sus acciones fluctúa de una manera que está significativamente divorciada de la realidad de su negocio subyacente. Combine esas dos tendencias y comenzará a ver por qué la empresa de medios de Trump podría valorarse en aproximadamente 9 mil millones de dólares si se fusiona con DWAC.

Jay Ritter, profesor de finanzas de la Universidad de Florida, dice que las acciones meme a menudo dependen de la “teoría de la inversión del gran tonto”, lo que significa que los inversores racionales podrían comprar esperando que el precio de las acciones suba y apostando a que pueden vender sus acciones a un mayor precio. tonto dispuesto a comprarlos a un precio más alto

. Sin embargo, en este caso, Ritter especula que hay un número excesivo de inversores minoristas individuales en comparación con los inversores institucionales, como los fondos de cobertura, que normalmente poseen acciones de SPAC antes de una fusión. “Aquí también hay ideología involucrada; hasta donde puedo decir, la gran mayoría de los inversionistas de DWAC son inversionistas políticos de Trump, y hasta cierto punto están poniendo su dinero en lo que dicen... Mi sospecha es que la mayor parte Han comprado las acciones como muestra de apoyo político”. De esta manera, Trump está llevando a cabo otra recaudación pública de fondos entre sus partidarios, esta vez a través de los mercados públicos.

El proceso para hacer pública a Trump Media ha tomado dos años completos porque el acuerdo estuvo sujeto a una investigación federal por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., que presentó cargos de fraude de valores contra DWAC por mantener ilegalmente conversaciones de fusión con Trump and Co. antes de que ella misma saliera a bolsa. público. DWAC resolvió los cargos por 18 millones de dólares con la SEC y obtuvo luz verde para fusionarse en febrero, lo que los accionistas votarán el 22 de marzo. Si aprueban la fusión, lo que se espera que haga, le daría a Trump casi 4 mil millones de dólares. valor del capital social de la empresa. La pregunta entonces será ¿cómo podrá retirar dinero?

Las acciones de WAC parecen la encarnación financiera de un culto a la personalidad. Con GameStop, había una figura central: el inversor y fundador de Chewy, Ryan Cohen. Con AMC, los inversores aclamaron al director ejecutivo Adam Aron como su “espalda plateada”, el rey de los “simios” (usuarios de Reddit que especulan y discuten inversiones como acciones de memes), pero estas influencias palidecen en comparación con el culto a Trump, una fuerza que llegó más allá del alcance de los bienes raíces de Wall Street y Manhattan para capturar la identidad roja de la América post-Obama. Trump ha construido su carrera empresarial y política para aparecer como la encarnación de la riqueza; con estas acciones, está dando a sus fieles la oportunidad de unirse a él (o, al menos, financiarlo) a través de la inversión.

El problema para Trump aquí es que cuando intenta vender acciones, muy bien puede arruinar toda la empresa. (Técnicamente no puede vender acciones durante seis meses después del cierre del acuerdo, pero podría obtener una exención de la junta directiva). “Cuanto más rápido venda y más venda, más rápido bajará el precio de las acciones”, dijo Ritter. Otro problema importante sería si el acuerdo para salir a bolsa se ve estancado por una demanda, como una reciente presentada contra Trump Media por cofundadores amargados, que afirman que su participación en la empresa fue diluida por Trump y sus aliados.

Trump podría pedir prestado dinero con sus acciones como garantía como forma de obtener acceso al dinero más rápidamente, pero tendría que obtener una exención de la empresa posterior a la fusión o simplemente seguir adelante sin una y esperar que la junta le permita Esto se desliza, dijo Ohlrogge, ya que los términos del acuerdo con DWAC no lo permiten. "Si hubiera un banco que aceptara un acuerdo de este tipo [permitiendo a Trump usar sus acciones como garantía], generaría serias preocupaciones de que el banco lo esté haciendo por razones distintas a la creencia de que es una oportunidad de préstamo rentable", dijo. . “Es decir, generaría preocupaciones de que el banco lo esté haciendo para ganar influencia sobre alguien que podría convertirse en presidente de Estados Unidos. Si ese banco estuviera afiliado directa o indirectamente a un gobierno extranjero, sería aún más preocupante”.

Las finanzas de Trump han sido durante mucho tiempo un misterio. El ex presidente se ha negado sistemáticamente a revelar sus declaraciones de impuestos completas y a dar al pueblo estadounidense una contabilidad honesta de sus finanzas. Es seguro asumir que Trump es rico, pero ¿cuán rico es realmente? La respuesta importa.

"Hay una razón por la que los candidatos políticos tienen que presentar sus formularios de declaración financiera personal ante la Comisión Federal Electoral", dijo Sarah Bryner del grupo de investigación sobre el dinero en política Open Secrets. “Es porque los votantes necesitan saber si es probable que los políticos estén sujetos a corrupción quid pro quo. Si alguien tiene muchas deudas, si alguien tiene muchas responsabilidades, es más vulnerable a ser manipulado mediante sobornos”. Los votantes también necesitan saber cuándo los políticos sirven al interés público o a sus propios intereses financieros.

Trump no es ajeno a estos conflictos de intereses. Como presidente, Trump y su protección del Servicio Secreto se hospedaban habitualmente en propiedades de la Organización Trump, y funcionarios extranjeros frecuentaban regularmente el antiguo Trump International Hotel en DC durante su presidencia.

“Después de las elecciones de 1980, Reagan y Bush, que eran increíblemente ricos, pusieron todo en un fideicomiso ciego y pronunciaron este discurso sobre cómo los estadounidenses necesitaban creer que su presidente y su vicepresidente siempre actuaban en el mejor interés de los estadounidenses, no de sí mismos”, dijo Jordan Libowitz del organismo de control gubernamental Ciudadanos por la Responsabilidad y la Ética en Washington. "Existía la idea de que incluso la idea de la corrupción era tan mala como ser un presidente corrupto porque perderías la fe del pueblo estadounidense". Pero Trump es diferente. Libowitz añadió: “Trump tiene muy claro que está haciendo todo lo posible para beneficiar sus propios resultados, y tenemos que ver cómo”.

Truth Social no valdría mucho sin Trump, dice Libowitz: “Si fuera otra persona la que dirigiera esta empresa idéntica, no valdría ni una fracción de [el precio]. Se trata de comprar el nombre de Trump”. Mucho tiempo después de cualquier preocupación por la compra y venta de su nombre, Trump ahora tiene prisa por hacer una venta más antes de que no pueda pagar sus cuentas.